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焦炭暂无趋势行情

来源:    发布日期:2019/2/21 9:14:59

过去一个月,焦炭期货的价格呈区间震荡格局,1905年合约振荡区间为2000-2200元/吨。经过综合分析,我们认为目前的焦炭市场缺乏形成趋势股的条件,焦炭期货价格可能继续震荡。

焦炭市场供需双重上升

需求方面的变化一直是指导焦炭价格变化的关键指标。从历史角度来看,国家高炉产能利用率也是焦炭期货价格相对接近的指标。数据显示,春节前钢厂的产量基本稳定。过去四周,全国163家钢厂的高炉利用率分别为75.47%,75.68%,75.36%和75.37%。目前,仍在供暖季节,但国家高炉产能利用率高于去年同期。这是由于今年采暖季节的生产政策进行了微调,对生产的限制已经放松。

供应方面的变化也是影响焦炭价格的关键因素。焦化厂的生产与钢厂相似,并且还受到环境保护和生产限制的微调的影响。从数据来看,过去四周,100台焦炉的产能利用率分别为78.67%,79.43%,80.73%和81.80%。焦化企业产能利用率持续上升,最近一周产能利用率高于去年同期。

从数据来看,目前焦炭供需均高于去年同期,市场供需双重上升。

总库存处于较高水平

库存变化可用作供需变化的辅助指标。根据最新数据,2月15日,样本中国内独立焦化厂的库存总量为66万吨,春节前为258,000吨;四个港口的总库存为340万吨,春节前为310万吨;全国110钢。该厂焦炭库存为483.2万吨,春节前为486万吨。就绝对数量而言,目前独立焦化厂库存和钢厂焦炭库存均低于上年同期,港口焦炭库存明显高于上年同期,库存总量高于与去年同期相同;从变化的角度来看,上游环节和中间环节股票在春节前股票显着增加,钢厂库存略有消耗。结合总库存和库存变化,目前的库存数据焦炭价格构成利空。但是,这种负面影响并不明显。首先,累积的仓库符合春节期间的季节特征。其次,钢厂库存低,意味着需要在后期补充仓库,这只能抵消高库存水平的负面影响。

期货价格估值合理

鉴于供需变化和库存变化,焦炭期货价格面临下行压力。那么,目前的焦炭期货价格是否已经反映了这种压力?我们需要估价期货价格。可以参考两个主要的估值指标:基准和相关物种比率。

从基础来看,目前焦炭期货1905合约价格在2050元/吨左右,而港口现货价格约为2250元/吨,无论质量和交货成本等因素,期货主力合约折扣200元人民币/吨,在历史的共同水平上,与1805年合约和1705合约在同期历史相比,期货贴现率也相对接近。换句话说,从基础来看,目前的焦炭期货价格估值是合理的。

从相关品种比例来看,螺纹钢/焦炭期货主力合约的流动比率约为1.77,处于近三个月的平均水平。换句话说,从相关品种比例来看,目前焦炭期货价格估值也适中。

总之,目前的焦炭市场处于供需双重抛售状态,焦炭期货价格适度估值,并将在后期震荡。